ユニクロ vs しまむら【財務分析・アパレル・2025年】

財務３表を比較分析するシリーズ。

今回はアパレル業界の国内トップ２社、ユニクロ（ファーストリテイリング）としまむらを見比べます。

決算月が違うため、ファーストリテイリングは2025年8月期、しまむらは2025年2月期の財務諸表（BS,PL,CS）から財務分析を行いました。

【ファーストリテイリング】BSとPL
【しまむら】BSとPL
BSとPLの比較
ROE分析（デュポンシステム）
キャッシュフロー計算書分析
まとめ

【ファーストリテイリング】BSとPL

BS関連
総資産：3兆8,594億円（前年比+7.6%）
流動比率：277.4% | 固定比率：58.6% | 固定長期適合率：46.0%

PL関連
売上高：3兆4,005億円（前年比+9.6％）
営業利益：5,643億円（同+12.6％）
親会社株主に帰属する当期純利益：4,330億円（同+16.4%）

過去最高業績の更新
売上収益3.4兆円(+9.7%)、営業利益5,642億円(+12.6%)を達成。LifeWearへの支持拡大が寄与。

海外ユニクロ事業が成長エンジン
北米・欧州が大幅な増収増益。海外売上比率は56%に到達。
海外ユニクロ事業合計: 売上 1兆9,102億円 (+11.6%) / 事業利益 3,053億円 (+10.6%)

グレーターチャイナの課題
中国大陸・香港は減収減益。消費意欲の低下と商品構成の課題が浮き彫りに。
売上収益 6,502億円 (-4.0%)、事業利益 899億円 (-12.5%)

【しまむら】BSとPL

BS関連
総資産：5,671億円（前年比+6.2%）
流動比率：666.2% | 固定比率：39.3% | 固定長期適合率：38.5%

PL関連
売上高：6,654億円（前年比+4.8％）
営業利益：592億円（同+7.1％）
親会社株主に帰属する当期純利益：419億円（同+4.5%）

過去最高業績の更新
2025年2月期の連結売上高は前期比4.8%増の6,654億円、営業利益は7.1%増の592億円を達成。
消費者の節約志向が強い中、付加価値の高いPB/JB商品の拡大と適切な価格転嫁が奏功。

中期経営計画
2027年2月期に向けた新中期経営計画がスタート。
売上高7,250億円、営業利益率9.2%を目標に掲げ、商品力強化・デジタル販促・店舗ポートフォリオの最適化を推進。

利益率の確保
原価高騰環境下においても、売上総利益率が改善。価格転嫁と高付加価値商品へのシフトが成功している証左。営業利益率も目標とする10%に向けて順調に推移。

BSとPLの比較

売上高では国内2位のしまむらですが、ファーストリテイリングと比較した場合、BS、PLともに約5倍ファーストリテイリングの方が大きいです。

ROE分析（デュポンシステム）

ファーストリテイリングが高水準な利益率にレバレッジをかけ、ROEは驚異の20％超。

回転率で勝るしまむらだが、無借金経営でレバレッジをほぼかけず、手堅くROE8％を達成。

キャッシュフロー計算書分析

ファーストリテイリング
本業で稼いだキャッシュを資産の取得（有形固定資産・無形資産）に加えて定期預金への預け入れにより、フリーキャッシュフロー（≒営業CF＋投資CF）はほぼゼロ。
配当でもしっかり還元しており、パターン④のCS。トータルでは、キャッシュ・アウトフロー（流出）のポジション。

しまむら
本業で稼いだキャッシュを配当で還元に回しており、配当性向は34.9％。投資CFは大体トントン。

キャッシュ・フロー計算書分析【たったの8パターン！？】

まとめ

今回は日本のアパレル業界トップ2、ファーストリテイリングとしまむらの2025年の財務三表をざっくり見比べました。

原価高騰の影響が少なからずある業界ではあるものの、価格転嫁によって増収増益を達成しています。

興味がある方は、各社財務諸表の詳細もチェックしてみてください。

株式会社ファーストリテイリング有価証券報告書（2025年8月期）
株式会社しまむら有価証券報告書（2025年2月期）

***

（脚注）
IFRS導入企業の場合、固定資産は「非流動資産」、固定負債は「非流動負債」、純資産は「資本」から読み取っています。また、売上高は「収益」から読み取っています。なお、本分析は財務三表から企業の財政状態、経営成績を大まかに把握するためのものであり、四捨五入の関係で端数が完全一致しない場合があります。

（参考文献）
財務３表図解分析法（朝日出版、國貞克則）